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Dec 22, 2023

T. Rowe Price、Fidelity、Eaton Vance のファンドは、最も優れた実績を持つファンドの 1 つです。

昨年の大規模な債券弱気市場の惨状のさなか、投資信託のカテゴリーの 1 つが、金利上昇時の安全な避難先としての評判に応えました。それは銀行融資ファンドです。

銀行融資ファンドは、変動金利機能を備えた低品質の債券に投資します。これは、投資家が金利上昇の悪影響に対して債券ポートフォリオを緩和するのに役立ちます。 金利が上昇すると債券価格は下落しますが、変動金利では短期金利が上昇すると債券の利回りが高くなるため、通常は通常の債券のように価格が下落しません。 ただし、その価格は信用市場の状況や、発行者の債務返済能力の認識に左右される可能性があります。

現在、連邦準備制度がこの景気サイクルにおける利上げの終了に近づいているか、終了に近づいていると広く信じられているため、投資家は、過去 1 年、3 年、および 5 年の期間で最もパフォーマンスの高いファンドに注目することができます。急騰環境と低金利環境の両方で最高のリターンを提供できます。

このカテゴリーでは、最も優れたパフォーマンスを発揮しているのはインデックスファンドではなくアクティブ運用ファンドであり、セクターや銘柄の選択がリターンの重要な決定要因となることがよくあります。 成績上位には、T. Rowe Price、Credit Swiss、Eaton Vance、Fidelity Investments のファンドが含まれます。

2022年、FRBがインフレ対策として金利を引き上げたため、債券価格は市場の大部分で急落し、モーニングスターUSコア債券指数によると13％下落した。 しかし、2022年の最終四半期には多くの成績優秀な運用会社がディフェンシブ産業の保有株を増やす方向にシフトしたため、平均的な銀行融資ファンドの下落率は2.5％にとどまった。

今年これまでのところ、このカテゴリーは引き続きアウトパフォームし、7.1％上昇しているが、コア債券指数のリターンは1.6％にとどまっている。 8月9日までの12カ月間で、銀行融資ファンドの平均リターンは7.1％だったが、債券市場全体は2.9％下落した。

これらのポートフォリオは主に、債券ではなく、変動金利の銀行ローンおよび投資適格未満の変動金利証券に投資します。 投資適格未満の投資であるため、これらのファンドに関連する主なリスクはデフォルトのリスクです。 この信用リスクと引き換えに、これらのローンは一般的な短期ベンチマークを上回る高金利の支払いを提供します。

このモーニングスター カテゴリで最もパフォーマンスの高いファンドを選別するために、複数の期間にわたって最高のリターンを記録した戦略を探しました。

まず、過去 1 年、3 年、5 年の期間における最低コストの株式クラスを使用して、カテゴリーの上位 25% にランクされたファンドをスクリーニングしました。 さらに、これらのクラスについて、モーニングスターのメダリスト評価がゴールド、シルバー、またはブロンズであるファンドをスクリーニングしました。 また、資産が1億ドル未満のファンドや、モーニングスターのアナリストによるメダリスト評価への意見が最小限またはまったくないファンドも除外した。

この画面では、年初から最高のパフォーマンスを示した 5 つのファンドをハイライトしました。 このグループはアクティブ運用ファンドのみで構成されています。

画面は各ファンドの最低コストの株式クラスで作成されているため、一部のファンドは退職金制度以外の個人投資家がアクセスできない株式クラスでリストされる場合があります。 これらのファンドの個人投資家版では手数料が高くなる可能性があり、株主への利益が減少します。

「前責任者クリスティン・マコーネルの下で、この戦略は2008年の世界金融危機のような市場ストレスの時期にはおおむね回復力があったが、2009年、2010年、2012年のより健全な銀行融資市場では大多数の同業他社に比べてあまりにも遅れをとっていた」対照的に、現主任マネージャーのエリック・モーレンハウアー氏の慎重さがやや控えめなアプローチにより、2016年や2019年などのリスクリワードの時期にこのカテゴリーのベスト半分に入ることができた。

「2021年の銀行融資にとって有利な環境の中で、この戦略は年間で5.6%の利益を上げ、石油とガスのポジショニングのおかげで、同業他社の5分の4以上を上回りました。」 2022年に金利が急騰し信用が低下したため、運用担当者の選択とCCC以下の格付けローンのアンダーウエイトにより、同戦略の損失は0.3％に抑えられ、90％以上の同業他社の損失よりも深刻ではなかった。」